股价涨近8%后10CM跌停，康惠制药（维权）近日二级市集可谓是“跌宕弯曲”。8月14日，康惠制药再度低开，结尾发稿股价报12.57元/股，跌幅为6.26%全色网，总市值为12.55亿元。

　　音问面上，康惠制药近日公告称，公司推动TBPTraditional Medicine Investment Holdings（H.K．） Limited（以下简称“TBP”）拟将10%公司股份转让给上海赛乐仙企业科罚商讨有限公司（以下简称“赛乐仙”），若转让完成，赛乐仙将成为康惠制药二推动。

　　上述股份受让方赛乐仙为湖南恒昌医药集团股份有限公司（以下简称“恒昌医药”）控股推动。公开尊府长远，结尾2023年上半年末，赛乐仙商讨径直握有恒昌医药2.22亿股，占总股本的61.57%。

　　恒昌医药曾于2022年陈诉创业板上市，尔后历经三次问询，最终于2024年7月2日主动撤单。上述股份转让事宜不禁让东说念主测度，恒昌医药拟借康惠制药“壳”上市？

　　针对上述据说，康惠制药证券部职责主说念主员回报媒体称，恒昌医药是赛乐仙的子公司，赛乐仙前段时代拟通过公约转让购买公司二推动的股权。公约转让的事项当今还在办手续，作念一些审批手续。当今还莫得变更到他们名下。除此以外，当今莫得接到其他联系见知，后续若是有，详情会发公告。

　　恒昌医药IPO折戟，收购公司曾“踩雷”

　　2015年1月，江琎、周延奇和夏平华三东说念主共同出资建立恒昌医药前身。据该公司此前透露的招股书，历程屡次增资与股权转让后，赛乐仙成为公司控股推动，江琎为公司实控东说念主及董事长、总司理。周延奇为公司大推动之一，且担任副董事长、副总司理职务。夏平华因公司建立后未本体出资，已在2015年7月将出资额转让。

　　恒昌医药是一家专注于行状中微型连锁药店、单体药店及下层医疗卫守望构的医药流畅企业。江琎、周延奇创立这样一家医药流畅企业或与其此前的任职经历联系。在创立恒昌医药之前，两东说念主均曾在湖南天下恒一医药有限公司、湖南鸿安医药有限公司、湖南长发丰源医药有限公司任职，为共事关系，且上述两东说念主的职务均与销售、业务司理等联系。

　　在公司建立7年后，恒昌医药亦然向老本市集发起挑战，但最终未能称愿上市。在此前的IPO审核问询中，该公司交易模式、重要诉讼情况、药品注册批件号等情况屡次被问及。

　　据了解，恒昌医药的业务模式与市集上的医药零卖连锁企业不同。该公司主要通过自有品牌商标授权的方式进取游制药厂约定制化采购，再将居品专供具备公司会员履历的结尾渠说念客户进行销售。而其卑劣主要客户群体为中微型连锁药店、单体药店以及下层医疗卫守望构等医药零卖结尾。

　　频年来，医药零卖连锁上市公司频频伸开并购重组和业务彭胀，京东健康、阿里健康等也纷纷涉足医药流畅零卖领域，中微型药店的市集空间被挤占，恒昌医药的筹谋受到不利影响。为了活命，恒昌医药亦然通过建立子公司恒昌新药、收购六谷大药房、收购江右制药等，对落魄游产业进行布局。

　　若以功绩方面来看，恒昌医药表现广大。该公司营收从2020年的18.49亿元增至2022年的30亿元，归母净利润从2020年的1.04亿元增至2022年的2.49亿元。

　　不外，恒昌医药在收购公司时曾经“踩雷”，损失百万元。2020年12月，恒昌医药拟收购泰凌医药（长沙）有限公司100%股权，性交照片并支付了意向金200万元。后期因未对收购公约达成一致，收购事项远离，但200万元意向金未能收回。

　　此外，因恒昌医药事前支付货款的业务模式，也使其存在多起合同纠纷。举例，2020年恒昌医药支付390万元货款向甘肃中亚国外贸易有限公司采购中国石化所坐蓐熔喷布，但对方未按约定发货；向东莞市沃德精密机械有限公司支付购买口罩机及适度软件的预支款后，对方未按照约定交货等。

　　收购战略成果欠安，康惠制药功绩低迷

　　本次股份转让事项的另一主角康惠制药，主要从事中成药的研发、坐蓐、销售等业务。该公司早已于2017年登陆老本市集，不外当期其股价处于低位，功绩也已连亏两年。

　　以近5年来看，康惠制药在2022年净利润转亏，从2021年的盈利3648.15万元变为2022年的耗费6305.59万元。彼时，该公司称功绩下滑主要系联营企业湖北科莱维药业耗费，公司计提大额长期股权投资减值准备；控股孙公司陕西友帮未如期投产及在建方式利息用度化加大等。

　　公开尊府长远，2020年7月及2021年去2月，康惠制药通过增资或受让股份形状取得科莱维药业40%。但科莱维药业2021年和2022年均未完了功绩情愿，其中，2022年科莱维药业甚而录得近3千万的净耗费。

　　金融界守护到，除科莱维药业外，康惠制药此前收购过多家公司，但大批功绩均未达标。“买买买”的步履未能灵验匡助康惠制药普及盈利才能。

　　康惠制药2020年收购的控股子公司山东友帮因2021年至2023年相接三年未完了功绩情愿，山东友帮原推动来新胜应向康惠制药支付功绩补偿款2.69亿元。

　　2021年5月，康惠制药控股子公司康惠医疗以916万元得到菩丰堂药业51%股权。相似因菩丰堂药业净利润均为达获胜绩情愿，菩丰堂药业原推动支付了功绩补偿款。后因资金弥留，菩丰堂药业原推动将菩丰堂药业剩余49%股权向康惠医疗进行补偿。

丁香五色月先锋

　　不外，康惠制药也通过收购步履，收窄了耗费。2023年，康惠制药完了营业收入6.7亿元，比上年同时增长36.92%，主要系其收购春盛药业及子公司营业收入增多等成分的影响；其完了归母净利润-2615.86万元，较上年归母净利润-6305.59万元减少耗费3689.73万元，减亏幅度为58.52%。

　　收购春盛药业股份虽增多了康惠制药的营收，但也使康惠制药的营业成本权贵增长。2023年，该公司的营业成本比上年同时增多65.46%。

　　值得一提的是，2017年，康惠制药还曾参与建立长期照护保障，筹谋投资2亿元。在本年5月份投资者关系行径中，针对投资者对于照护险的问题，康惠制药暗示，“当今共参加500万元。 建立保障公司需经联系职能部门批准，开办和收入完了需要较长的周期，当今，该方式尚在进行中，尚未有联系进展。”

　　以收购或跨界寻求发展并非易事，对于康惠制药而言，整合现存资源、提高主营业务竞争力才是发展的环节。

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