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本刊剪辑部：从已泄露中报汽车零部件公司来看，本年中期的功绩发扬还可以。具体情况如何？

木槿 ：频年国内汽车销量如实可以，带动了扫数这个词汽车产业链的发展。按照“SAC汽车零部件及配件制造”行业数据来看，死心8月27日，共有109家行业内公司泄露了中报，其中有82家公司的营收杀青增长，占比越过75%；其中营收增幅越过20%的公司有33家，占比越过30%。

从盈利情况看，行业内中期杀青盈利的公司有100家，占比越过90%；净利润增幅越过20%的企业有49家，占比接近45%。

汽车零部件龙头中期营收超千亿元

本刊剪辑部：在汽车零部件公司中，谁是龙头？

木槿 ：按照收入名次来看，潍柴能源刻下收入范畴最高，为中国概述实力最强的汽车及装备制造产业集团之一。主要居品包括全系列发动机、变速箱、车桥、液压居品、重型汽车、叉车、供应链处置决策、燃料电板系统及 零部件、农业装备、汽车电子及零部件等，其中，发动机居品远销全球 150 多个国度和地区。 

上半年，潍柴能源杀青营收1124.9亿元，同比增幅为5.99%；净利润杀青盈利73.74亿元，同比增幅54.09%。 潍柴能源的净利润增长发扬远远越过了营收增长，公司在中报中示意，销售利润率达到了近五年同期最佳水平，各细分商场占有率稳步提高，各居品市神情位无间保合手最初。 

潍柴能源的自然气重卡发动机国内商场占有率达到 63.1%，500马力以上6x4牵引车发动机国内商场占有率达到44.6%，在主要细分商场紧紧占据行业第一。

本刊剪辑部： 那么，其它头部公司功绩发扬如何呢？

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木槿 ：按中报收入范畴名次来看，除潍柴能源外，收入范畴靠前的均胜电子中报杀青营收270.79亿元，同比增长0.24%，杀青净利润8.38亿元，同比增长68.46%；德赛西威中报收入116.92亿元，同比增长34%，杀青净利润8.46亿元，同比增长近40%，收入和利润增速齐发扬优秀；宁波华翔营收增幅为13.61%，净利润同比增幅较低，为0.18%。不外，在收入范畴靠前的公司中，继峰股份本年上半年杀青收入越过110亿元，同比增幅达5.47%，净利润不到5000万元，同比下跌了48.85%。 

表1 SAC汽车零部件及配件制造业中报营收TOP5

数据来源：Wind 

拟IPO公司毓恬冠佳领跑

本刊剪辑部：刻下正在IPO的汽车零配件企业，有莫得出色的公司？

木槿 ：自然有了，主板、创业板、北交所都有，从数目来看，刻下正在列队的汽车零配件企业约略有20多家。其中，毓恬冠佳所以汽车天窗为主要居品的汽车知道部件制造商，领有汽车天窗缠绵、研发、分娩一体才智，主要劳动于在中国树立的国表里闻名汽车厂商以及部分国际整车制造商，提供专科的、系统的各种汽车天窗以过甚他汽车知道部件成套处置决策，是一家优秀的汽车零部件一级供应商。 

利来智造主交易务系为汽车和家电行业企业或其配套厂商提供零部件居品的研发、分娩和销售劳动。 

友升股份系集缠绵、开导、分娩、销售、劳动于一体的专科铝合金汽车零部件制造商，专注于轻量化汽车零部件范畴，起劲于鼓吹新能源汽车的续航升级和燃油车的节能减排。 

另外，新铝时间主要从事新能源汽车电板系统铝合金零部件的研发、分娩和销售，领有铝合金材料研发、居品缠绵、先进分娩工艺以及范畴化分娩的完好意思业务体系。 

近期温雅度比拟高的黄山谷捷是车规级功率半导体模块散热基板行业的最初企业，居品主要垄断于新能源汽车范畴，是新能源汽车电机适度器具功率半导体模块的紧迫构成部件。 

本刊剪辑部：能否就具体某一家公司道一道？

木槿 ：自然可以，我就以毓恬冠佳为例进行分析。该公司是近期首发过会的企业，功绩发扬亮眼。主要居品是汽车天窗，客户包括长安汽车、一汽集团、安靖汽车、广汽集团、上汽全球、长城汽车等国内闻名整车厂。2023年，公司的收入范畴接近25亿元，在汽车零部件范畴的IPO公司中，位居前哨。 

从毓恬冠佳2021年至2023年的功绩发扬情况看，交易总收入鉴识为 16.94亿元、20.21亿元和24.91亿元，同比增速鉴识达到28.63%、19.32%、23.25%；同期净利润鉴识杀青4283.30万元、7042.09万元和15875.17万元，同比增速为-41.68%、64.41%和125.43%，2021年固然有所波动，但后两年净利润在加快增长。 

本刊剪辑部：汽车天窗需求有那么多吗？

木槿 ：是的，汽车天窗依然成为汽车不可或缺的一部分，在国内汽车销量的阻挡增长下，性交照片需求敬佩少不了。其实，除了汽车销量增长这一成分外，阔绰者的热诚成分影响也很关节，主要表当今以下几个方面： 

1， 跟着阔绰者对汽车里面空间感和视线的追求，以及对节能环保趋势的反馈，全景天窗因其能够提供非常的里面空间感和更盛大的视线，同期安妥节能和环保的趋势，因此在汽车商场上受到爱好。

2， 汽车行业的阻挡发展也使得全景天窗成为勾引阔绰者的卖点之一，尤其在高端汽车商场和SUV范畴。

3， 期间跳跃和安全性能的提高亦然鼓吹汽车天窗需求的紧迫成分。跟着期间的跳跃，全景天窗的制造和装配变得愈加容易，同期，当代全景天窗庸俗配备了防夹手、紫外线保护、自动关闭等安全功能，提高了使用者的安全性‌，被越来越多的阔绰者所经受。 

4， 车辆各异化是另一个鼓吹汽车天窗需求的成分。在竞争浓烈的汽车商场中，全景天窗可以行动汽车品牌的各异化技能，匡助品牌脱颖而出，勾引更多阔绰者‌。 

5， 阔绰者偏好对汽车天窗的需求也有权贵影响。尽管有些阔绰者骨子上并不庸俗使用天窗，但他们合计天窗能够提高车辆的视觉成果和层次，因此清高为此支付非常的资本。这种热诚成分在一定进度上鼓吹了汽车天窗的需求‌。 

本刊剪辑部：那么，毓恬冠佳的市神情位是什么水平呢？

木槿 ：左证头豹征询院出具的《全球及中国汽车天窗行业落寞商场征询》敷陈泄露，2021年度毓恬冠佳以10%的商场份额在汽车天窗供应商中名循序三，2022年度毓恬冠佳商场份额及名次进一步提高，一跃成为中国汽车天窗商场第二大供应商，商场占有率为14%。2023年毓恬冠佳商场份额进一步提高至16%，畴昔汽车天窗销量为231.10万台。死心2022年，其为中国天窗商场前五名供应商中独一出生于中邦原土的汽车天窗企业。

表2 中国汽车天窗商场供应商积年名次情况

来源：毓恬冠佳招股书 

本刊剪辑部：毓恬冠佳盈利才智怎样样？

木槿 ：从毛利率来看，敷陈期内，其主交易务毛利率鉴识为14.49%、14.94%和 16.84%，呈现徐徐提高的趋势。一方面在于公司有用推论降本增效设施使得合座毛利率水平提高，而另一方面是频年全景天窗居品的需求量加多，其高毛利率的全景天窗居品收入占比逐年提高。 

从行业对比情况来看，毓恬冠佳的时候用度率是低于行业平均水平的。以销售用度率为例来说，2021年至2023年，公司的销售用度率鉴识为2.55%、2.04%和1.85%，而其所录取的包括新泉股份、星宇股份、继峰股份、天成自控和金钟股份5家公司在内的同业业七月份的销售用度率平均值鉴识为3.27%、2.25%和2.26%。此外，公司的顾问用度率和研发用度率也均低于行业均值。 

另外，毓恬冠佳销售用度率、顾问用度率和研发用度率均呈逐年下跌趋势，在这一布景下，其净利率也势必呈现加多趋势。据Wind数据，敷陈期内，毓恬冠佳的销售净利率鉴识为2.53%、3.48%和6.37%，提高幅度显豁。

表3 三大用度率与行业平均值对比情况

数据来源：毓恬冠佳招股书 

影响估值成分有多重

本刊剪辑部：它的估值能给到几许？

木槿 ：思要判断其估值有几许，开首要看它属于阿谁行业。左证中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指挥》( 2023 年)，毓恬冠佳所处行业属于“制造业(C) ”之“汽车制造业(CG36) ”中的“汽车零部件及配件制造( CG367)。 

左证数据，按照一级行业“汽车制造业”行业来看，2024年以来共有4家行业内公司依然上市刊行或正在刊行，其中，捷众科技本年1月份在北交所上市刊行，刊行市盈率为17.46倍；宏鑫科技本年4月份在创业板得胜上市，刊行市盈率为25倍；科力装备本年7月份在创业板上市，刊行市盈率为15.08倍；富特科技行将在创业板刊行，其笃定的刊行市盈率为16.82倍。四家公司平均市盈率为18.59倍。 

这意味着，若毓恬冠佳能够在创业板上市，按照其2023年15875.17万元的净利润和18.59倍平均市盈率估算，估值梗概在30亿元摆布。

本刊剪辑部：还有其它成分影响估值变化吗

木槿 ：自然有的。比如居品价钱下跌成分。左证公司泄露，汽车零部件行业的客户多量存在年降的常规，即客户庸俗条件新址品批量供货后居品价钱每年有一定的降幅。要是改日公司居品价钱合手续下跌且资本适度水平未能同步提高，则公司的销售收入、毛利水平将受到居品价钱下跌带来的不利影响。

此外，2023 年一季度出现汽车行业降价潮以来，毓恬冠佳二季度新签署的价钱左券价钱下跌比例的算术平均值为0.59%，加权平均值为0.61%。要是2023年本质新签署的价钱左券后，居品销量保合手不变，则收入下跌幅度为0.61%。为此，公司示意，要是不可通过遴荐如开拓新客户新商场，升级研发保合手中枢期间最初等设施来挣扎降价潮带来的风险，则可能对公司功绩产生不利影响。